Novaland (NVL) là một trong những công ty bất động sản hàng đầu Việt Nam, nhưng vài năm gần đây đã đối mặt với nhiều khó khăn và buộc phải thực hiện tái cấu trúc mạnh mẽ. Điều đáng chú ý là trong tháng vừa qua, giá cổ phiếu NVL đã tăng trưởng ấn tượng khoảng 41%.
Sự phục hồi của giá cổ phiếu khiến nhiều nhà đầu tư đặt câu hỏi: Liệu Novaland đã thực sự vượt qua giai đoạn khó khăn? Đâu là những yếu tố khiến thị trường bắt đầu tin tưởng vào cổ phiếu này?
Để tìm câu trả lời, cách hiệu quả nhất là xem xét báo cáo tài chính, đặc biệt là báo cáo kết quả kinh doanh. Vậy, Novaland đã hoạt động như thế nào trong năm 2025?
Novaland 2025: Lỗ hơn 800 tỷ đồng
Báo cáo kết quả kinh doanh cuối năm 2025 cho thấy Novaland ghi nhận lỗ trước thuế hơn 800 tỷ đồng. Đây là một kết quả âm đáng kể, trái ngược với mức lợi nhuận dương khoảng 168 tỷ đồng vào năm 2024.
Thoạt nhìn, con số này có vẻ tiêu cực, nhưng trong bối cảnh tái cấu trúc, đây có thể là một dấu hiệu tích cực. Để hiểu rõ hơn, chúng ta cần đi sâu vào các khoản mục chi tiết.
Lợi nhuận gộp từ hoạt động kinh doanh cốt lõi
Trong giai đoạn tái cấu trúc, hoạt động kinh doanh chính của Novaland không có nhiều biến động lớn. Lợi nhuận gộp từ bán hàng và cung cấp dịch vụ vẫn ở mức thấp:
| Khoản mục | 2024 (tỷ VND) | 2025 (tỷ VND) |
|---|---|---|
| Lợi nhuận gộp từ bán hàng | 8 | 61 |
Mặc dù có sự tăng trưởng từ 8 tỷ đồng lên 61 tỷ đồng trong năm 2025, con số này vẫn rất nhỏ so với quy mô của một công ty bất động sản hàng đầu. Điều này cho thấy lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh cốt lõi chưa phải là động lực chính cho kết quả tài chính của Novaland.
Gánh nặng chi phí tài chính
Nguyên nhân chính dẫn đến khoản lỗ của Novaland trong năm 2025 đến từ doanh thu tài chính và chi phí tài chính. Là một doanh nghiệp bất động sản, Novaland thường phải vay nợ lớn, khiến chi phí tài chính trở thành gánh nặng đáng kể.
Tuy nhiên, có một điểm sáng: Novaland đã thành công trong việc giảm đáng kể nghĩa vụ tài chính của mình. Chi phí tài chính đã giảm từ 5.300 tỷ đồng vào năm 2024 xuống còn khoảng 3.800 tỷ đồng vào năm 2025. Điều này cho thấy những nỗ lực tái cấu trúc đang giúp công ty giảm bớt áp lực lãi vay.
Việc giảm chi phí tài chính từ 5.300 tỷ xuống 3.800 tỷ đồng là một tín hiệu tích cực cho thấy hiệu quả của quá trình tái cấu trúc nợ của Novaland.
"Bí mật" đằng sau lợi nhuận năm 2024: Bán tài sản
Để hiểu rõ hơn về bức tranh tài chính của Novaland, cần xem xét kỹ các thuyết minh báo cáo tài chính. Lợi nhuận dương của Novaland vào năm 2024 không đến từ hoạt động kinh doanh chính, mà chủ yếu từ một giao dịch chuyển nhượng tài sản quan trọng.
Cụ thể, vào năm 2024, Novaland đã thoái vốn 32.84% cổ phần tại công ty Nova Mỹ Đình cho hai công ty là Nhà Sinh và Bất động sản Bạch Dương. Nova Mỹ Đình là đơn vị sở hữu khu đất đắc địa tại Thạnh Mỹ Lợi, TP.HCM – một khu vực liền kề Thủ Thiêm, nằm ngay cạnh bờ sông Sài Gòn và gần cầu Phú Mỹ, được coi là một trong những "khu đất vàng" hiện nay.
Giao dịch này đã mang về cho Novaland khoảng 5.500 tỷ đồng, giúp công ty ghi nhận lợi nhuận dương trong năm 2024. Việc bán tài sản có giá trị là một phần quan trọng trong chiến lược tái cấu trúc, giúp Novaland thu về dòng tiền để giải quyết các nghĩa vụ tài chính cấp bách.
Tuy nhiên, việc bán tài sản cũng có hai mặt. Mặc dù mang lại doanh thu nhất thời và hỗ trợ tái cấu trúc, về lâu dài, nó có thể làm giảm tiềm năng doanh thu của công ty khi các tài sản kinh doanh cốt lõi bị thu hẹp.
Tiếp tục tái cấu trúc trong năm 2025
Đến năm 2025, Novaland tiếp tục chiến lược tái cấu trúc bằng cách bán thêm 13.1% cổ phần tại Nova Mỹ Đình cho công ty Đà Lạt Lan Anh, thu về khoảng 1.800 tỷ đồng.
Mặc dù đã có những giao dịch bán tài sản lớn và giảm được chi phí tài chính, Novaland vẫn ghi nhận khoản lỗ 802 tỷ đồng vào cuối năm 2025 do gánh nặng chi phí tài chính vẫn còn cao. Điều này nhấn mạnh tầm quan trọng của việc phân biệt giữa lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh cốt lõi và lợi nhuận từ việc bán tài sản mang tính chất tạm thời, có thể ảnh hưởng đến tiềm năng doanh thu dài hạn của công ty.
Kết Luận
Novaland đang trong giai đoạn tái cấu trúc đầy thử thách nhưng cũng cho thấy những tín hiệu tích cực. Việc chủ động bán các tài sản có giá trị để giảm bớt gánh nặng chi phí tài chính là một bước đi đúng hướng, giúp công ty ổn định hơn trong ngắn hạn. Đồng thời, lợi nhuận gộp từ mảng kinh doanh chính cũng bắt đầu có dấu hiệu tăng nhẹ, dù còn khiêm tốn.
Trong năm 2026, Novaland đặt mục tiêu doanh thu tham vọng là hơn 22.700 tỷ đồng. Để đạt được điều này, công ty sẽ cần sự hỗ trợ từ các chính sách của chính phủ trong việc tháo gỡ vướng mắc về thủ tục pháp lý, đền bù, giải phóng mặt bằng cho các dự án đang bị đình trệ. Nếu những nút thắt này được giải quyết, Novaland có thể sớm đưa các dự án trở lại hoạt động và tạo ra doanh thu bền vững hơn từ hoạt động kinh doanh cốt lõi.
Liệu Novaland có thể thực hiện thành công mục tiêu này và trở lại quỹ đạo tăng trưởng bền vững? Đây là câu hỏi mà các nhà đầu tư sẽ cần theo dõi sát sao trong thời gian tới.
