Chính phủ Việt Nam đã đặt ra một mục tiêu đầy tham vọng cho năm 2026: bơm hơn 1 triệu tỷ đồng vào thị trường thông qua đầu tư công, nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và phát triển cơ sở hạ tầng. Đây là một trong những chính sách nhất quán và trọng tâm để vực dậy nền kinh tế.
Tuy nhiên, đến cuối tháng 5 năm 2026, tiến độ giải ngân đang chậm hơn kỳ vọng. Chỉ khoảng 18% tổng số vốn đã được đưa vào thị trường, để lại một lượng tiền khổng lồ chưa được sử dụng.
Vậy, với áp lực giải ngân 820.000 tỷ đồng trong 6 tháng cuối năm, cùng bối cảnh lạm phát đang có dấu hiệu tăng cao, những ngành nào sẽ được hưởng lợi và thị trường tài chính sẽ phản ứng ra sao?
Tiến độ giải ngân đầu tư công: Con số đáng lo ngại
Mục tiêu của chính phủ là giải ngân hơn 1 triệu tỷ đồng vốn đầu tư công trong năm 2026. Tuy nhiên, tính đến ngày 24 tháng 5, chỉ có khoảng 182.000 tỷ đồng được giải ngân, tương đương 18% tổng kế hoạch.
Điều đáng chú ý là nhiều bộ, ban, ngành chỉ giải ngân được khoảng 1% dự chi ngân sách đã được phân bổ. Tình trạng này đặt ra một thách thức lớn cho 6 tháng cuối năm.
Khoảng 820.000 tỷ đồng – tương đương 82% tổng vốn đầu tư công – cần phải được giải ngân trong nửa cuối năm 2026 để đạt được chỉ tiêu của chính phủ. Đây là một con số khổng lồ, đòi hỏi sự nỗ lực rất lớn từ các cơ quan chức năng.
Bối cảnh lạm phát gia tăng
Việc đẩy mạnh giải ngân một lượng tiền lớn như vậy diễn ra trong bối cảnh lạm phát đang có xu hướng tăng. Cụ thể, vào tháng 4 năm 2026, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Việt Nam đã tăng 5,64% so với cùng kỳ năm trước, mức tăng cao nhất từ trước đến nay.
Nguyên nhân chính của đợt tăng lạm phát này được cho là do khủng hoảng dầu mỏ, khiến giá dầu tăng và kéo theo giá cả hàng hóa, dịch vụ khác leo thang. Với việc chính phủ bơm thêm dòng tiền từ đầu tư công, áp lực lạm phát có thể sẽ tiếp tục là một yếu tố cần theo dõi.
Bài học từ Trung Quốc: Chính sách bơm tiền và các ngành hưởng lợi
Để hình dung rõ hơn về tác động của chính sách bơm tiền này, chúng ta có thể nhìn vào ví dụ của Trung Quốc trong giai đoạn 2007-2008. Khi cuộc khủng hoảng nhà ở tại Mỹ bùng phát và gây hệ lụy toàn cầu, chính phủ Trung Quốc đã bơm một lượng tiền lớn vào thị trường để vực dậy nền kinh tế.
Qua đó, các ngành được hưởng lợi trực tiếp bao gồm:
- Ngành xây dựng và hạ tầng: Các công ty được giao nhiệm vụ xây dựng đường xá, cầu cống và các dự án cơ sở hạ tầng khác.
- Ngành vật liệu xây dựng: Các công ty cung cấp nguyên vật liệu như sắt thép, xi măng, đá...
- Ngân hàng: Đóng vai trò điều phối dòng tiền, giữ tiền và cung cấp vốn cho các dự án.
Chính sách của Việt Nam hiện nay có nhiều điểm tương đồng, cho phép chúng ta dự đoán các ngành tiềm năng sẽ được hưởng lợi.
Những ngành nào sẽ hưởng lợi trực tiếp?
Với việc 820.000 tỷ đồng dự kiến được giải ngân, dòng tiền này sẽ chảy vào các lĩnh vực cụ thể, mang lại lợi ích cho một số ngành nhất định:
- Ngành Xây dựng và Hạ tầng: Đây là nhóm ngành hưởng lợi trực tiếp và rõ ràng nhất. Các công ty xây dựng lớn, đặc biệt là những doanh nghiệp đã trúng thầu các dự án hạ tầng trọng điểm, sẽ nhận được nguồn vốn và khối lượng công việc lớn.
- Ngành Sắt thép và Vật liệu xây dựng: Để phục vụ các dự án xây dựng, nhu cầu về nguyên vật liệu như sắt thép sẽ tăng cao. Các doanh nghiệp sản xuất và cung cấp vật liệu xây dựng sẽ có cơ hội tăng doanh thu và lợi nhuận.
- Ngành Ngân hàng: Ngân hàng đóng vai trò trung tâm trong việc điều phối dòng tiền, cung cấp tín dụng cho các dự án và doanh nghiệp tham gia đầu tư công. Điều này sẽ giúp tăng trưởng tín dụng và cải thiện hiệu quả kinh doanh của các ngân hàng.
Nhìn chung, các công ty lớn hoạt động trong các ngành này, đặc biệt là những doanh nghiệp niêm yết trên sàn chứng khoán, sẽ có lợi thế lớn.
Thị trường chứng khoán: Kỳ vọng khởi sắc cuối năm
Khi dòng tiền từ đầu tư công được bơm vào thị trường, các công ty hưởng lợi sẽ có thêm nguồn vốn để hoạt động và phát triển. Điều này có thể tác động tích cực đến giá cổ phiếu của các doanh nghiệp liên quan.
Thị trường chứng khoán có thể sẽ khởi sắc hơn trong 6 tháng cuối năm 2026, khi các công ty xây dựng, hạ tầng, vật liệu và ngân hàng nhận được dòng tiền lớn từ chính phủ.
Vàng và Bất động sản: Dòng tiền sẽ đi đâu?
Bên cạnh chứng khoán, vàng và bất động sản cũng là những kênh đầu tư phổ biến tại Việt Nam. Vậy dòng tiền từ đầu tư công có chảy vào các kênh này không?
- Vàng: Chính phủ hiện không khuyến khích đầu tư vào vàng. Giá vàng cũng đã tăng khá cao trong 3 năm gần đây, khiến nhiều nhà đầu tư lo ngại về thanh khoản và tiềm năng tăng giá trong tương lai. Do đó, dòng tiền có vẻ sẽ khó chảy mạnh vào kênh này.
- Bất động sản: Trong những năm trước, khi dòng tiền dồi dào, bất động sản thường là kênh thu hút vốn lớn. Tuy nhiên, hiện tại, giá bất động sản đã ở mức khá cao. Hơn nữa, chính phủ đang không khuyến khích đầu cơ bất động sản và kêu gọi ngân hàng siết chặt việc cho vay đối với lĩnh vực này. Mục tiêu của chính phủ là dòng tiền đầu tư công tập trung vào phát triển công nghệ và hạ tầng, chứ không phải bị đọng lại trong bất động sản.
Do đó, với những yếu tố trên, thị trường chứng khoán có vẻ là một trong những kênh tiềm năng nhất để thu hút dòng vốn từ đầu tư công trong 6 tháng cuối năm 2026.
Kết Luận
Chính sách bơm hơn 1 triệu tỷ đồng vào đầu tư công là một động lực quan trọng để phát triển kinh tế Việt Nam trong năm 2026. Mặc dù tiến độ giải ngân ban đầu còn chậm, áp lực phải giải ngân 820.000 tỷ đồng trong nửa cuối năm sẽ tạo ra một lượng tiền lớn chảy vào thị trường.
Trong bối cảnh lạm phát gia tăng, các ngành như xây dựng, hạ tầng, sắt thép và ngân hàng được kỳ vọng sẽ hưởng lợi trực tiếp từ dòng vốn này. Điều này có thể tạo ra một cú hích đáng kể cho thị trường chứng khoán, đặc biệt là các cổ phiếu của các doanh nghiệp lớn trong những ngành này.
Trong khi đó, vàng và bất động sản có vẻ sẽ không phải là ưu tiên của dòng tiền này do các chính sách điều tiết và mức giá đã tăng cao. Việc theo dõi sát sao tiến độ giải ngân và tác động của nó đến các ngành kinh tế sẽ là chìa khóa để nhà đầu tư đưa ra quyết định phù hợp trong giai đoạn cuối năm 2026.
